究竟什么是投资？说起来宛如人人领悟，可是真正外述起来却很难。分歧的宗派都有分歧的界说，有的是说将来获取将来的进货力，有的是将来现金流的折现，折价就买入等等。这个仅仅外理会投资的效用或者是某个教导投资的设施。可是良众时刻，有些纯粹的价格投资者也正在A股申购新股一投资的界，新股高估吗，高估，有些新股用现金流折现来计申购价反而是高估，可是这个是投契吗，明确不是。而巴菲特说过，投资便是价格投资，反之便是投契。可是上述的征象却是抵触的。是以有需要对投资或者投契做个精准的界说，举动教导施行的外面基本。

　　研习价格投资往后，有感于价格投资的逻辑之美和干脆之美，好公司好价钱，恒久持有，适度分开组成了价格投资设施论的基本。

　　笔者正在恒久的博弈施行进程中（之前师从爱德华索普，厥后皈依价格投资，之前的套利、博弈的始末让我对价投理念明了是事半功倍），对投资和投契具体一个界说：

　　巴望值（也叫数学巴望，亦简称巴望EV，英文expected value）是每次结果的概率乘以其结果的总和；指的是客观预期收益率，有别于投资者做出投资时的预期收益率，投资者作出的预期收益率有时刻和客观相左，有时刻获取准确的认知之后就也许肖似。为什么要加个商场博弈动作?苛重是正在零和商场或者短期靠近零和的商场里做出的博弈采选。比方消费说及引申、办事，数学巴望一个为负一个为真，可是这个就不属于这个商场博弈动作，自然也不属于投资或者投契。

　　另有一个你20%概率能赚1倍，但80%概率亏会亏10分之一。遭遇这2个机遇何如采选？

　　同理，2个巴望都是正的投资机遇何如采选，当然采选巴望值谁人数值越大的谁人；当然即使算上年华，比方一个半年回报，一个9个月回报，就要折合，同样年华本钱下的巴望值越大，投资机遇越好。

　　云云可能注释生涯中少少意思的现场。搜罗申购新股，不吻合价格投资现金流折现等界说，可是却可能大致测算出史册上的破发概率和均匀收益率，是以也是一种投资投资的界说及引申一。搜罗21点，寻常玩家玩都是负巴望，可是看过《克服农家》的可能明晰算牌团队可能找到动手为正巴望的机遇。

　　某闻名基金司理说100%确定才是投资，不然便是赌博，明白是人工盘据了危险和收益的联系，反而酿成了形而上的教条主义，从而丢失了良众的投资机遇。原本董教师平素是我尊崇的教师，可是我感应他对凯利公式（驾驭仓位）和数学巴望还领会不足。良众基金的危险统治性质便是赔率和概率的测算统治。

　　总结下，任何巴望值为正的商场博弈动作即为投资，反之则为投契。肖似年华本钱下的巴望值越大，投资机遇越好。

　　也有人会顾虑，万一我动手了，恰巧就落正在腐烂的概率里何如办，这个就涉及到仓位统治了，有乐趣的恩人可能看下凯利公式，可是要夸大下，凯利公式仅实用于高频的那种交往，有必定的缺陷性。

　　原本最难的是怎样认知到实正在的巴望值，，有些人比方通过史册数据回测或者体会揣测出来的预期收益率却不是实正在的数学客观巴望，这个便是投资的难点之一的，可是本节仅仅议论投资的界说。